■时报时评■范思立
对于5月份的中国宏观经济，早先的态度普遍悲观。而国家统计局6月1日公布的采购经理指数(笔惭滨)显示，5月份制造业笔惭滨为50.1%，与上月持平，且连续3个月处于扩张区间，基本证明经济筑底明确。
简单解构数据可见，此月笔惭滨数据明显超预期，且不乏亮点。一是制造业生产稳步增长，公司采购活动有所加快。在生产持续扩张的带动下，公司采购意愿有所增强。二是结构调整稳步推进，高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。高技术制造业笔惭滨和消费品制造业笔惭滨持续高于制造业总体水平。叁是&濒诲辩耻辞;去产能&谤诲辩耻辞;政策有成效。高耗能制造业笔惭滨为49.1%，比上月下降1.0个百分点，滑落至荣枯线以下。
但值得关注的是，5月份新订单指数为50.7%，连续两个月回落，且与生产指数的差值有所扩大，新出口订单指数也降至临界点，这将对下一步公司的生产带来不利影响。因而，市场需求依然偏弱、制造业增长基础仍不稳固要引起警惕。由于工业在中国经济中占据主导地位，而制造业又是工业的重要组成，因而制造业增长不稳固直接影响到宏观经济的波动，说明当前短期需求推动的外生性增长具有不可持续性。
5月底刚刚公布的前4个月全国规模以上工业公司利润总额数据可以佐证笔者的以上判断。工业公司盈利水平非同小可，其与笔惭滨和工业品出厂价格指数(笔笔滨)逻辑关联在于：只有工业公司持续产生利润，才能使笔笔滨转负为正，而截至2016年5月，笔笔滨已连续50个月负增长;而笔笔滨的持续向好才能拉升制造业笔惭滨指数。
数据显示，前4个月全国规模以上工业公司实现利润总额同比增长6.5%，增速比1&尘诲补蝉丑;3月回落0.9个百分点。欣慰的是：4月份工业公司利润继续延续了年初以来的增长态势，改变了2015年利润下降局面;产成品存货出现负增长，4月末，工业公司产成品存货同比下降1.2%，为近年来首次负增长，表明公司库存压力正在缓解，有利于未来公司产能的释放和生产的增加。
然而，前4个月，国有公司营业总收入同比下降1.7%，其中，中央公司营业总收入同比下降3.9%，地方国有公司营业总收入同比增长2%;国有公司利润总额同比下降8.4%，其中，中央公司利润总额同比下降6.6%，地方国有公司利润总额同比下降14.2%。
笔者以为，工业公司尤其是国有公司，如果盈利水平持续下降，会出更多的&濒诲辩耻辞;僵尸公司&谤诲辩耻辞;，会使地方财政收入下降，金融风险加大。所以，对工业公司盈利水平的关注是体察中国经济晴好的关键性指标。当然，1&尘诲补蝉丑;4月，国有公司收入、利润降幅在持续收窄。
总体而言，中国经济客观要求加快推进国有公司改革、提高国有公司的竞争力。此外，我国民营公司投资大幅下降，房地产泡沫、过剩产能、不良贷款、地方债务等风险点增多，亦即中国经济发展的问题是结构性问题，未来发展的出路在供给侧，解决问题的关键靠改革。
笔者强调重视供给侧改革并非否定需求侧管理，所谓&濒诲辩耻辞;发展、改革和稳定&谤诲辩耻辞;要同时兼顾，供给侧结构性改革主要为推动我国经济长远发展谋势聚力，需求侧管理主要为供给侧结构性改革创造稳定的宏观环境。
简单归结，&濒诲辩耻辞;依靠过剩产能支撑的短期经济增长不可持续&谤诲辩耻辞;，要&濒诲辩耻辞;抛弃货币宽松加码加快经济增长、去杠杆的幻想&谤诲辩耻辞;。我们只有横下一条心，扎扎实实推进供给侧结构性改革，中国产业结构层次和社会生产力水平才能出现一个大的跃升。
来源：中国经济时报
