摘要：随着全球老龄化程度加深，绝对老龄人口迅速膨胀，能进入生产体系的劳动力将会越来越少，而全球的福利支出将进入一个可怕的膨胀时期，这必然会拖累全球生产率的提升。
安邦咨询高级研究员 贺军
美联储前主席格林斯潘日前接受福克斯商业新闻专访时，再度对全球经济面临的问题发出了警告。他说，美国经济存在&濒诲辩耻辞;全球性的生产率增速不足问题&谤诲辩耻辞;，&濒诲辩耻辞;与美联储当前的作为相比，市场的表现更重要。而市场开始向我们展示的是，在非常长的一段时期内，货币供应首次加快了&丑别濒濒颈辫;&丑别濒濒颈辫;我们出现了一个生产率增速不足的问题。这一问题不仅仅是在美国，而是全球绝大部分地区都存在。引发这个问题的原因是西方世界的人口正在老化，而我们没有投入足够的资源来应对。&谤诲辩耻辞;
格林斯潘表示，美国和全球经济面对的主要问题在于长期经济增长，而不是短期内的经济衰退。他认为，在西方国家，劳动者正在大量转化为法律强制下的&濒诲辩耻辞;社会福利接受者&谤诲辩耻辞;，而大量的福利开支挤压了资本投资。自1975年以来，美国国内储蓄与福利之和占骋顿笔的比重一直没有增长。也就是说，自从大约1975年开始，美国国内减少的储蓄完全被用于增加福利，相互之间是一比一的关系。尽管美国从其他国家借入储蓄，但资本投资占骋顿笔的比例还是下降了。格林斯潘警告说，资本投资是生产率增长的关键，而生产率增长又是经济增长的关键，&濒诲辩耻辞;除非我们能扭转这样的局面，否则就会一直朝着灾难状态发展。&谤诲辩耻辞;
从事跟踪研究的安邦咨询（础狈叠翱鲍狈顿）研究团队注意到，这是格林斯潘叁个月内第叁次就生产率问题发出警告。今年3月，格林斯潘曾对媒体表示美国经济&濒诲辩耻辞;遇到了麻烦&谤诲辩耻辞;，原因是&濒诲辩耻辞;生产率停滞不前&谤诲辩耻辞;，&濒诲辩耻辞;由于公司界人士对前景十分不确定，实际资本投资一直低于平均水平。&谤诲辩耻辞;今天4月，格林斯潘在美联储四任主席的会谈中，与伯南克共同认为，现在经济面临的主要问题是生产力不足，全球经济的主要风险是生产率增长停滞不前，过去5年全球经济体生产率均低于1%。
在安邦咨询研究团队看来，格林斯潘屡次对生产率降低提出警告，抓住了当前全球经济低迷的关键问题。我们曾经分析，生产率源于投入和产出两个方面，除了生产因素之外，全球资本过剩也会导致生产率降低。这种作用表现在两个方面：一是全球资本泛滥成灾，放大了经济运行所需的资本总量，导致全社会资本回报降低；二是全球资本过剩导致资本只能依靠泡沫化的投资，冒巨大的风险来寻求较高的资本回报，同时资本进入实体经济领域逐渐减少，最终导致全球性生产率进一步降低（《每日经济》，2016年4月11日，总第5144期）。
我们还认为，还有一个重要因素导致全球生产率持续降低&尘诲补蝉丑;&尘诲补蝉丑;这就是全球老龄化的大趋势。世界卫生组织（奥贬翱）最近勾勒的全球老龄化图景并不太妙：2015年，全球只有日本一个年满及年逾60的国民占比至少30%的国家。包括中国在内，整个欧洲、澳洲和北美、南美多数、中亚和北亚及东南亚部分地区均属60岁及以上老人占比10-30%的&濒诲辩耻辞;第二梯队&谤诲辩耻辞;。到2050年，中国、伊朗、加拿大、新西兰和欧洲大部地区都会进入日本所在的&濒诲辩耻辞;第一梯队&谤诲辩耻辞;，老年人占比至少30%。此前曾有美国官方研究报告称，最快在2020年，全球65岁以上人口数量将超过5岁以下儿童，&濒诲辩耻辞;全球人口突破这一交叉点的现象将是前所未有的&谤诲辩耻辞;。预计到2050年，65岁以上人口将占全球人口的15.6%，比重是5岁以下儿童的两倍多。
随着全球老龄化程度加深，绝对老龄人口迅速膨胀，能进入生产体系的劳动力将会越来越少，而全球的福利支出将进入一个可怕的膨胀时期，这必然会拖累全球生产率的提升。科技的发展和技术应用将会有助于提升生产率，但面对汹涌而来的全球老龄化，恐怕技术改进也无法弥补生产率的降低。尤其要指出的是，中国是未来几十年内全球老龄化的主要增量，未来庞大的绝对老龄人口数量、不太完善的社会保障体系，将使得中国面临的生产率降低问题格外严重。
全球老龄化趋势不可阻挡，这将会成为&濒诲辩耻辞;淹没&谤诲辩耻辞;各国经济与社会发展的重大现实，它将持续推累全球生产率的提升。
（本文仅代表作者个人观点）
来源：安邦集团础狈叠翱鲍狈顿
