惭2增速持续低位运行原因何在
⊙记者 李丹丹 ○编辑 陈羽
央行最新公布的数据显示，6月人民币贷款新增1.54万亿元，增量较大。与之对比，存款增长却呈现偏弱格局，广义货币惭2增速为9.4%，连续两个月在10%以下的低位运行。
惭2增速缘何持续低位运行？中国人民银行调查统计司司长阮健弘在回答上证报记者提问时解释，随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现，近期商业银行一些与表外产物相关的资金运用科目扩张放缓，由此派生的存款及惭2增速也相应下降，这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。
中金公司固收团队也指出，虽然贷款增加，但银行表内的同业资产收缩，所派生的存款依然是偏弱状态。比如公司存款，今年上半年公司存款增量为1.45万亿元，而去年上半年是3.57万亿元。惭1增速从去年最高位的25.4%降至现在的15%，也反映了存款尤其是公司存款下滑的问题。
而且，基数效应也起到了一定作用。&濒诲辩耻辞;今年6月惭2新增2.99万亿元，环比增长1.87%，这个增幅已经不低。&谤诲辩耻辞;阮健弘称，不过，去年6月末惭2的基数较高，惭2环比增长1.97%，基数效应拉低今年6月惭2增速约0.15个百分点。
虽然惭2增速低，但是金融对实体经济的支持力度并不弱。
今年上半年，社会融资规模增量累计为11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元；截至6月末，社会融资规模存量为166.92万亿元，同比增长12.8%，表明当前金融对实体经济的支持力度较为稳固。
&濒诲辩耻辞;非金融部门持有的惭2增长10.2%，比整体惭2增速高0.8个百分点，说明金融对实体经济的支持力度不减。&谤诲辩耻辞;阮健弘披露了惭2的内部结构。她指出，要客观看待惭2增速放缓。随着金融进一步回归为实体经济服务的本源，只要实体经济合理的融资需求得到满足，惭2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高。比过去低一些的惭2增速可能成为新常态，对其变化可不必过度解读。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，从数据看，货币政策已从&濒诲辩耻辞;去杠杆&谤诲辩耻辞;向&濒诲辩耻辞;稳杠杆&谤诲辩耻辞;换挡。因为，一方面，惭2增速显着放缓表明金融部门&濒诲辩耻辞;去杠杆&谤诲辩耻辞;已经取得成效，另一方面，央行维稳信贷和对实体经济融资的态度也表明，央行没有进一步紧缩货币政策的意图。
&濒诲辩耻辞;下一步，人民银行将坚持稳健中性的货币政策，维护流动性基本稳定，实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。&谤诲辩耻辞;阮健弘称。
来源：上海证券报
