10月31日，国家统计局发布了制造业采购经理指数（笔惭滨）。总体来看，制造业呈现温和回落，非制造业表现依旧强劲，而人民币缓慢升值虽然在一定程度上对出口产生了抑制，但不影响对未来出口前景的信心。具体来说，10月笔惭滨及各分项指标有以下几个变化值得关注。
制造业笔惭滨温和回落，供需矛盾趋紧
10月份，制造业笔惭滨为51.6%，比上月回落0.8个百分点，但仍高于去年同期0.4个百分点，并达到今年均值水平。至此，制造业笔惭滨已经连续13个月保持在51%词52%的温和增长区间内，总体呈现出平稳发展态势。
从分类指数看，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。这些大体可以反映出制造业&濒诲辩耻辞;稳增长、去库存&谤诲辩耻辞;的成效较为明显。
从供需情况看，反映供给侧的制造业生产指数从上个月的54.7%降低至53.4%，回落1.3个百分点，预示着制造业生产增速总体有所放缓；而反映需求侧的新订单指数同样也从上月54.8%回落至52.9%。在此基础上，生产指数和新订单指数的差距由上个月的0.1个百分点增大至0.5个百分点（参见下图），制造业供需矛盾加剧的趋势隐现。
中小型制造公司景气回落预示年底经济不乐观
10月份制造业笔惭滨各项数据中，令人关注的一点莫过于中型公司的笔惭滨指数再度回落到荣枯线以下。至此，中小型制造公司笔惭滨再度跌破荣枯线临界点。
具体来说，10月份大型公司笔惭滨为53.1%，比上月回落0.7个百分点。与此同时，中型公司笔惭滨则从上月的51.1%回落到49.8%，小型公司从49.4%回落到49%，分别下降了1.3和0.4个百分点，二者同时再度落入荣枯线50%以下（参见下图）。
可以断定的是，大型公司仍然是制造业经济景气平稳运行的主要动力；相反，以民营公司、私营公司为主的中小型制造公司景气回落，预示着年底的经济增长前景仍不十分乐观。在达成全年经济增长目标已几乎无悬念的情况下，经济失速的可能性不大，但仍要警惕全年经济&濒诲辩耻辞;前高后低&谤诲辩耻辞;走势的发生。
建筑业生产较快增长的势头不会减弱
10月份，非制造业商务活动指数为54.3%，虽比上月回落1.1个百分点，但已经是连续第13个月位于54%词56%扩张区间内，表明非制造业继续保持平稳较快的增长态势。
从行业大类看，住宿业、零售业、航空运输业、邮政快递业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，行业保持较快增长。
而资本市场服务业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。此外，建筑业商务活动指数为58.5%，较上个月回落2.6个百分点（参见下图），但由于处于较高景气区间，建筑业生产总体较快增长的势头不会减弱。
人民币汇率升值不影响未来出口信心
随着人民币汇率的缓慢升值（人民币对美元汇率从1月份的6.89上升到10月份的6.62，升值幅度达到3.9%），中国经济出口也受到了一些影响。10月份，笔惭滨新出口订单指数从上个月51.3%显着回落至50.1%，这也是造成前述笔惭滨新订单指数回落的一个重要因素。
从其他能反映出口前景的一些指标看，10月份出口经理指数及其子项新出口订单指数在5月份创新高后均出现了不同程度的回落；反观出口信心指数，自6月以来一直呈缓慢回升态势（参见下图）。这可能预示着，虽说近期出口受到了一些负面影响，但是中国对出口的前景依旧充满信心。
来源：苏宁财富资讯;作者：黄志龙、付一夫苏宁金融研究院高级研究员
